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2023年1月，国泰君安发布研报，预计众安在线2023年盈利超预期，维持对公司的增持评级，维持目标价61.42港元/股。报告认为，当前互联网平台企业进入常态化监管阶段，政策层面支持平台企业发挥场景、数据和技术优势，在推动科技创新、提升国际竞争力、扩大国内需求等方面发挥更大作用。此背景下，预计平台企业流量变现需求将大幅提升，而保险是互联网平台重要的变现渠道，预计2023年互联网平台企业将加大对于保险的流量导流，从而撬动互联网保险保费快速提升。国泰君安认为，众安在线的产品创新能力以及稳定的客户合作关系，预计将推动其更受益于平台保险的变现。

一方面，得益于公司管理层的企业家创新精神及长期积累的数字化能力，众安在线形成互联网保险产品领先的竞争优势。公司深度洞察互联网用户善于类比和升级需求的行为特点，高频迭代保险产品，维持长期可持续的竞争力。譬如，公司的旗舰产品“尊享e生”百万医疗险自2015年推出以来，已累计迭代24次，从初期不断优化保险责任到现如今持续增加服务供给，覆盖人群从健康体逐步扩大至慢病人群和特定人群。同时积极创新细分赛道险种，如滑雪意外险、露营意外险等，保障用户多场景数字生活，以领先的数字化手段助力创新产品有效落地，满足客户的增量保障需求，持续提高公司承保、理赔等业务环节效率，有效优化互联网用户体验，抢占市场先机。另一方面，在严监管背景下，互联网财险行业的市场集中度有所提升，众安作为头部互联网险企马太效应显现，2022年上半年市场份额为19.8%，排名行业第二，公司依托牌照壁垒以及在技术、品牌、客户和服务等方面的积淀，预计在行业进一步出清的规范化发展阶段中更具优势。同时，众安在线长期与B端平台企业保持稳定的合作关系，预计带来平台引流超预期，利好场景化保单销售。具体来看，在传统电商渠道，公司与蚂蚁集团深度绑定，长期签订互联网平台合作框架协议。在直播电商渠道，公司联合领先的短视频内容平台，推出直播电商退货运费险，加强直播电商管理水平，解决产品品质无保障、直播电商整体退货率较高等痛点，提升用户体验。国泰君安预测，2023年众安在线的承保盈利将大幅改善，预计众安在线22/23年保费增速分别为12.8%/17.8%，承保利润分别为2.0亿元/5.4亿元。同时结合投资、汇兑损益的改善，推动2023年盈利超预期，实现困境反转，将推动估值提升，维持公司“增持”评级。预计众安在线2022年盈利低于预期，而2023年盈利超预期，调整2022-2024年EPS为-0.88（0.11，-896.9%）/0.89（0.44，+103.4%）/0.98（0.48, +104.5%）元，维持目标价61.42港元/股。

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