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在过去一年，消费疲软，零售承压，众多上市公司难以独善其身。一季度复苏来临，门店人流量回归，零售企业交成绩单的时候到了。4月28日晚，苏宁易购披露2022年度报告和2023年第一季度报告，在外部环境不利影响下，仍保持了较为稳健的经营。根据财报，苏宁易购2022年实现营收713.74亿元，2023年第一季度营收158.59亿元，净利润-1.01亿元，同比大幅减亏90.22%。核心家电3C业务实现增收并且实现季度盈利，表现优于行业。过去一年，面对压力，苏宁易购聚焦零售主业，夯实核心家电3C优势，零售云业务发展势头良好，展现了极强的经营韧性。今年一季度以来，在零售复苏和政策支持力度加大背景下，苏宁易购进一步提升盈利能力，大幅减少业绩亏损。扭转势头昂扬向上的苏宁易购，坚持效益效率优先原则，有望再次跑出超越行业的加速度。

底气来自核心优势稳固 穿越行业周期

2022年，我国社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%，疫情也妨碍着线下交易，整个零售行业承压。面对零售行业周期波动和突变的消费环境，凭借核心优势，苏宁易购守住了抵御动荡的底气。这份底气，首先来源于其在3C和家电零售长期的耕耘。过去两年来，苏宁易购聚焦家电3C零售业务，重塑销售网络、商品供应链、物流服务核心能力，实现企业的可持续发展。财报显示，2022年苏宁易购在一二线市场店面渠道经营969家家电3C直营店。在下沉市场，苏宁易购零售云布局多年，去年保持加盟店的发展速度，全年新开店1,887家，其中零售云家居新赛道发展迅速，全年新开店599家。其次，苏宁易购的底气，也来源于流动性的快速恢复。苏宁易购在年报中表示，公司银行信贷规模保持稳定，经营性现金流大幅度改善，公司积极利用自身的经营能力来解决各类经营欠款，报告期内应付账款规模持续下降，应付商票规模下降，外部合作关系进一步优化改善，同时公司也通过部分资产和股权的转让实现了资金的回笼。同时，完善的供应链也是苏宁易购经营盘稳固的内核所在。经过多年积累，苏宁易购有着极为丰富的供应链体系，获得了众多家电3C品牌商的支持与青睐。从近期的公开信息来看，苏宁易购先后与海信、海尔、美的、倍科等知名品牌商达成深度合作，共同谋求更加长远的发展关系。今年一季度苏宁易购抢抓市场复苏机遇，核心业务家电3C业绩表现优于行业整体水平。根据国家统计局数据，1-3月国内家用电器和音像器材类、通讯器材类产品零售总额增长分别是-1.7%和-5.1%。但苏宁易购家电3C一季度实现盈利，商品销售总规模同比增长5.1%，经营活动产生的现金流量净额增长50.18%，总体表现跑赢大盘。对于苏宁易购下一阶段的战略重点，苏宁易购称将持续执行和完善零售服务商战略，聚焦以专供产品为核心优势的供应链能力、以本地化零售为核心优势的运营服务能力，为用户提供场景、产品和服务体验，为供应商提供更有价值的品牌推广和更低成本的渠道销售服务；通过供应链和零售运营能力，深化开放合作和零售赋能，开展全渠道经营，提升用户获取效率；通过数字化水平的不断提升，持续推进降本增效，持续提升盈利能力。度过极为艰难的2022年，在政策推动下，零售行业今年实现快速复苏。今年来，一系列刺激消费的政策逐步落实显效，居民消费、商务活动和社会流动性正在恢复，1-3月份社会消费品零售总额实现同比增长5.8%，增速转正。未来，伴随和更多品牌商探索形成深度合作，在消费复苏的背景下，苏宁易购有望不断扩大市场规模及影响力。

2023聚焦核心主业 门店经营效率提升

伴随经营策略聚焦，以及外部环境的向好，苏宁易购的经营思路愈发清晰，核心优势也再次得到强化。聚焦核心家电3C业务，苏宁易购摸索出了提升门店经营效率的新思路。当下消费者的消费理念与消费需求发生新变化，追求品质、细致、个性正成为当下的新趋势，推动消费升级。从家电零售市场来看，通常高端产品和定制化产品都有着不错的溢价，能在一定程度上提升企业的毛利率，助推盈利能力提升。今年一季度，苏宁易购在一二级市场持续提高店面体验，抓住消费升级趋势，推广高端产品及家电场景套购。例如苏宁易购加大与卡萨帝合作力度，联合举办市场推广活动；未来，苏宁易购零售云也将优化品牌布局，增加中高端产品主推力度。根据财报，苏宁易购家电3C家居生活专业店可比门店同比增长11.6%。同时，苏宁易购审时度势抓住机遇，在定制专供上扩大和供应商的合作深度和商品的广度，全面覆盖高中低端产品系列。根据财报，在去年四季度，定制化产品门店零售占比已接近20%，占比持续提升。从业绩来看，高端产品和定制化产品的发力，带来了不错的经营成效。根据一季报，公司核心家电3C业务实现归属于母公司股东净利润盈利。另外，零售云的快速增长也是苏宁易购的一抹亮色。在县镇市场，苏宁易购零售云渠道持续拓展新店，提高加盟店经营质量，一季度新开零售云加盟店331家，零售云渠道销售总规模同比增长33.02%。结合零售行业走向复苏，以及自身多年来积累的固有优势和更加聚焦的经营策略，苏宁易购逐渐找到了适合自己的发展节奏，并成功实现核心家电3C业务季度盈利。而在进一步聚焦盈利能力提升的战略下，通过家电3C核心业务带动整体实现盈利，苏宁易购有望彻底扭转亏损局面，而在此之前，值得重新评估苏宁易购的投资价值。蛰伏三年，穿越寒冬，2023年苏宁易购会将不一样。

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